{"id":12975,"date":"2023-06-27T11:04:48","date_gmt":"2023-06-27T11:04:48","guid":{"rendered":"https:\/\/lep-elevate.si\/?p=12975"},"modified":"2023-07-14T09:44:48","modified_gmt":"2023-07-14T09:44:48","slug":"acquisitions-of-family-businesses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/2023\/06\/27\/acquisitions-of-family-businesses\/","title":{"rendered":"Prodaja dru\u017einskega podjetja"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"12975\" class=\"elementor elementor-12975\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-3a875029 elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default qodef-elementor-content-no\" data-id=\"3a875029\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-22ee66ef\" data-id=\"22ee66ef\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cba7d75 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"cba7d75\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<style>\/*! elementor - v3.13.3 - 22-05-2023 *\/\n.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-stacked .elementor-drop-cap{background-color:#69727d;color:#fff}.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-framed .elementor-drop-cap{color:#69727d;border:3px solid;background-color:transparent}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap{margin-top:8px}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap-letter{width:1em;height:1em}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap{float:left;text-align:center;line-height:1;font-size:50px}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap-letter{display:inline-block}<\/style>\t\t\t\t<h3 class=\"western\" lang=\"en-US\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Ni\u017eje premije pri prevzemu dru\u017einskih podjetij \u2013 zakaj?<\/span><\/span><\/span><\/h3><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Dru\u017einska podjetja se dandanes soo\u010dajo s \u0161tevilnimi izzivi. Med drugim se ves \u010das postavlja vpra\u0161anje, kako uspeti v dana\u0161njih poslovnih ekosistemih, ki se razvijajo vedno hitreje, hkrati pa ohraniti identiteto svojega podjetja.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Mnoga dru\u017einska podjetja zato spreminjajo ute\u010dene pristope poslovanja, \u0161tevilna izmed njih se tudi pri nas za\u010denjajo poslu\u017eevati zdru\u017eevanja podjetij ali gredo celo aktivno v prevzeme, ki presegajo zgolj golo sklepanje zavezni\u0161tev. Razli\u010dne \u0161tudije, ki preu\u010dujejo prevzeme dru\u017einskih podjetij, po drugi strani ugotavljajo, da so premije, ki se izpla\u010dujejo pri prevzemu majhnih in srednjih dru\u017einskih podjetij navadno ni\u017eje od tistih, ki se izpla\u010dujejo pri prevzemu ve\u010djih podjetij. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Ali obstajajo bistvene razlike med zdru\u017eitvami in prevzemi dru\u017einskih podjetij in tistih, ki niso v dru\u017einski lasti? In, \u010de da \u2013 katere?<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><h3 class=\"western\" lang=\"en-US\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Razkoraki, ki se ustvarjajo med lastniki malih in srednje velikih dru\u017einskih podjetij, njihovimi svetovalci in finan\u010dnimi skladi<\/span><\/span><\/span><\/h3><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Ne glede na to, ali se dru\u017einsko podjetje znajde na prodajni ali nakupni strani transakcije, vemo, da je pogled dru\u017einskih podjetij na zdru\u017eitve in prevzeme druga\u010den od pogleda preostalih komercialnih podjetij. Prva na transakcijo gledajo bolj \u010dustveno, osebno izkustveno, njihov pristop k transakcijam je velikokrat nekonvencionalen v primerjavi z obi\u010dajnimi pristopi.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Pri prevzemih dru\u017einskih podjetjih lahko identificiramo tri ve\u010dje razkorake oz. vrzeli, ki se pojavljajo med lastniki, njihovimi svetovalci in skladi lastni\u0161kega kapitala, ko ti nastopajo kot vlagatelji:<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><ul><li style=\"list-style-type: none;\"><ul><li lang=\"en-GB\"><span style=\"font-family: Times New Roman, serif;\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Avenir Black, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"en-US\"><b><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\">Razkorak pri dostopu do financiranja.<\/span><\/b><\/span><\/span><\/span><\/span><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\"> Ko gre za pridobivanje zunanjih virov financiranja, se mala in srednje velika dru\u017einska podjetja poslu\u017eujejo druga\u010dnih tipov financiranja kot preostala podjetja. Po navadi sledijo konservativnemu vrstnemu redu pridobivanja sredstev, kjer raje pose\u017eejo po financiranju iz zadr\u017eanega dobi\u010dka, posojil dru\u017eine in prijateljev, morda subvencij. Investicije skladov privatnega kapitala pa so pri njih bolj redkost kot pravilo. Tako poslujejo z manj finan\u010dnimi sredstvi, kot bi bilo sicer mogo\u010de. Raziskave so tudi pokazale, da ve\u010dji kot so skladi zasebnega kapitala, manj\u0161a je verjetnost, da bodo investirali v mala in srednje velika dru\u017einske podjetja. Glavni razlog je po navadi neustrezna, premajhna velikost tar\u010de. Podobno so mala in srednje velika dru\u017einska podjetja imela zadr\u017ean odnos do sodelovanja s skladi zasebnega kapitala. Zanimivo, velikokrat so v raziskavo zajeta majhna in srednje velika podjetja najela neustrezne svetovalce, ki so zaradi pomanjkanja izku\u0161enj ter razumevanja procesov zdru\u017eitev in prevzemov \u0161e dodatno pove\u010dali razkorak med eno in drugo stranjo.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/li><li lang=\"en-GB\"><span style=\"font-family: Times New Roman, serif;\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Avenir Black, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"en-US\"><b><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\">Razkorak v znanju.<\/span><\/b><\/span><\/span><\/span><\/span><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\"> Mala in srednje velika podjetja po navadi niso poznavalci industrije zasebnega kapitala, vseh mogo\u010dih na\u010dinov financiranja transakcij in meril, ki jih skladi uporabljajo za presojanje o nalo\u017ebah. Poleg tega v prodajnem procesu dru\u017einska podjetja obi\u010dajno skladom zasebnega kapitala ne \u017eelijo razkriti finan\u010dnih podatkov, ki jih slednji potrebujejo za skrbni pregled. Raziskava je pokazala, da je razkorak v znanju bolj prisoten pri manj\u0161ih dru\u017einskih podjetjih. Mala in srednje velika dru\u017einska podjetja pogosto niso vedela, kak\u0161na je primerna cena za njihovo podjetje in so ga pogosto prodale pod ceno. Skladi zasebnega kapitala namre\u010d obi\u010dajno nimajo znanja o dinamiki znotraj dru\u017einskega podjetja in ga lahko napa\u010dno vrednotijo. Zato je klju\u010dno sodelovanje s svetovalcem, ki bo dru\u017einskim podjetjem znal razlo\u017eiti vidik finan\u010dnih investitorjev ter pomagati oblikovati strukturo transakcije, ki bo sprejemljiva tudi institucionalnim vlagateljem.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/li><li lang=\"en-GB\"><span style=\"font-family: Times New Roman, serif;\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Avenir Black, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"en-US\"><b><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\">Razkorak v pogledu na poslanstvo podjetja.<\/span><\/b><\/span><\/span><\/span><\/span><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\"> V nekaterih \u0161tudijah je bil zaznan odpor med lastniki dru\u017einskih podjetij in finan\u010dnimi institucijami, zlasti skladi zasebnega kapitala, zaradi razli\u010dnih pogledov na cilje, ki naj jih podjetje zasleduje.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/span><\/li><\/ul><\/li><\/ul><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: large;\"><span lang=\"sl-SI\"><b>Kljub temu, da \u0161tudije nakazujejo na to, da so dru\u017einska podjetja dobra investicija, so premije pri nakupu ni\u017eje<\/b><\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">\u0160tevilne \u0161tudije ka\u017eejo na to, da so dru\u017einska podjetja dolgoro\u010dno bolj\u0161a nalo\u017eba kot ne-dru\u017einska podjetja. To velja pripisati posebni skrbi, ki jo dru\u017eina vlaga v upravljanje in vodenje podjetja \u2013 bodisi dru\u017eina skrbi za zaposlene in stranke, bodisi je bolj previdna pri poslovnih odlo\u010ditvah, ima tradicijo in vlaga dodatne napore v razvoj podjetja za prihodnje generacije. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Kljub temu so v praksi premije za dru\u017einska podjetja obi\u010dajno ni\u017eje kot tiste za preostala komercialna podjetja. Zato je sodelovanje s profesionalnim svetovalcem, ki ima izku\u0161nje iz zdru\u017eitev in prevzemov ter iz ve\u010djih transakcij, kjer so obi\u010dajno prisotni finan\u010dni skladi, klju\u010dno za premostitev razkorakov med lastniki in skladi ter posledi\u010dno maksimizacijo nakupne cene za lastnike.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><p class=\"western\" lang=\"en-US\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Povzeto po: LEP, T. (2020). The Value of Advisors to Business Owners in the Process of Selling an Equity Stake. Ljubljana: Univerza v Ljubljani, Ekonomska fakulteta.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p><div id=\"waldo-sticky-footer-wrapper\"><div id=\"waldo-sticky-footer-inner\">\u00a0<\/div><\/div>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Katere vrzeli nastanejo pri prodajah in prevzemih dru\u017einskih podjetij in zakaj so izpla\u010dane premije navadno ni\u017eje?<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":13209,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2,64,1,4],"tags":[85,84,82,83],"class_list":["post-12975","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-business","category-company-acquisition","category-company-sale","category-finance","tag-advisory-on-selling-a-family-business","tag-family-business-valuations","tag-family-businesses","tag-selling-a-family-business"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12975","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12975"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12975\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13158,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12975\/revisions\/13158"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13209"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12975"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12975"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12975"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}