{"id":1509,"date":"2023-06-06T10:20:37","date_gmt":"2023-06-06T10:20:37","guid":{"rendered":"https:\/\/halstein.qodeinteractive.com\/?p=1509"},"modified":"2023-07-14T09:47:25","modified_gmt":"2023-07-14T09:47:25","slug":"mergers-and-acquisitions","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/2023\/06\/06\/mergers-and-acquisitions\/","title":{"rendered":"Vrste zdru\u017eitev in prevzemov"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"1509\" class=\"elementor elementor-1509\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-3a875029 elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default qodef-elementor-content-no\" data-id=\"3a875029\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-22ee66ef\" data-id=\"22ee66ef\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-cba7d75 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"cba7d75\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t<style>\/*! elementor - v3.13.3 - 22-05-2023 *\/\n.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-stacked .elementor-drop-cap{background-color:#69727d;color:#fff}.elementor-widget-text-editor.elementor-drop-cap-view-framed .elementor-drop-cap{color:#69727d;border:3px solid;background-color:transparent}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap{margin-top:8px}.elementor-widget-text-editor:not(.elementor-drop-cap-view-default) .elementor-drop-cap-letter{width:1em;height:1em}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap{float:left;text-align:center;line-height:1;font-size:50px}.elementor-widget-text-editor .elementor-drop-cap-letter{display:inline-block}<\/style>\t\t\t\t<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Zdru\u017eitve in prevzemi, pogosto ozna\u010deni s tujko \u201cmergers and acquisitions\u201d oz. kraj\u0161e M&amp;A, predstavljajo splo\u0161en izraz, s katerim opisujemo lastni\u0161ko povezovanje podjetij. Povezovanje se lahko izvede z razli\u010dnimi tipi finan\u010dnih transakcij, kot so zdru\u017eitve kapitala v eno entiteto, nakup ve\u010dinskega lastni\u0161kega dele\u017ea v drugem podjetju, nakup sredstev podjetja ali efektivni prevzem upravljanja podjetja.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Izraza zdru\u017eitve in prevzemi se pogosto uporabljata skupaj, vendar imata kljub vsemu nekoliko razli\u010den pomen. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Ko prevzemnik (dru\u017eba, ki prevzema drugo dru\u017ebo) prevzame tar\u010do (dru\u017ebo, ki je predmet nakupa) in se uveljavi kot novi lastnik, se to imenuje prevzem. Da bi transakcijo uvrstili med prevzeme, mora pridobljeni lastni\u0161ki dele\u017e dose\u010di dolo\u010den prag, ki prevzemniku podeljuje kontrolni dele\u017e v glasovalni mo\u010di. Obi\u010dajno je tak prag nastavljen na eno tretjino ali \u010detrtino lastni\u0161kega dele\u017ea v tar\u010di.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Na drugi strani nam pojem zdru\u017eitev opisuje povezovanje dveh dru\u017eb navadno podobne velikosti, ki zdru\u017eita mo\u010di in na trgu nastopita kot en sam (nov) subjekt. Zdru\u017eitev dveh dru\u017eb v Sloveniji poteka s pripojitvijo ali spojitvijo. Pripojitve so posli, kjer se na prevzemnika prenesejo vsa sredstva in obveznosti tar\u010de, ta pa po transakciji preneha obstajati. Pri spojitvah pa gre za formacijo nove dru\u017ebe na katero se prenese celotno premo\u017eenje tar\u010d, slednje po prenosu prenehajo obstajati. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">V obeh primerih prvotni lastniki dru\u017eb, ki so bile predmet nakupa, prejmejo nadomestilo bodisi z dele\u017eem v obstoje\u010di ali novonastali dru\u017ebi, ki je pravni naslednik. V omenjenem primeru gre za t.i. zdru\u017eitev s kapitalom, pri kateri prevzemnik za tar\u010do ne ponudi denarja. Alternativno pa se lahko prvotnim lastnikom zraven dele\u017eev v novi entiteti ponudi tudi denarno nadomestilo (v Sloveniji omejeno na desetino vrednosti novoizdanega kapitala).<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<h2><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Vrste zdru\u017eitev in prevzemov<\/span><\/span><\/span><\/h2>\n<h3><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Vodoravno zdru\u017eevanje <\/span><\/span><\/span><\/h3>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Gre za primere, ko se zdru\u017eujejo podjetja v istem sektorju in drugo drugemu vsaj delno, nemalokrat pa v celoti, predstavljajo konkurenco. Utemeljitev zdru\u017eitve izhaja iz izkori\u0161\u010danja ekonomije obsega, obi\u010dajno na podro\u010djih proizvodnje, naro\u010danja, tr\u017eenja ali pridobivanja tr\u017enega dele\u017ea. Sinergije tak\u0161nih zdru\u017eitev lahko vplivajo na vse funkcije v podjetju, od raziskav in razvoja, podpornih funkcij, kadrov in tudi na delovanje uprave. \u010ce gre za zdru\u017eitev ve\u010djih dru\u017eb, obstaja nevarnost, da transakcija ne bo uresni\u010dena, saj bo odvisna od odlo\u010ditve oz. odobritve pristojnih regulatornih organov, ki bdijo nad varstvom konkurence.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<h3><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Vertikalno zdru\u017eevanje<\/span><\/span><\/span><\/h3>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Gre za transakcije, v katere so vklju\u010dena podjetja povezana v dobavni vrednostni verigi, znotraj istega sektorja ali iz razli\u010dnih sektorjev. Zdru\u017eitev se zgodi med dvema neposrednima \u010dlenoma vrednostne verig ali v manj o\u010ditni posredni povezavi. Obi\u010dajno eno podjetje \u017ee sodeluje z drugim bodisi kot dobavitelj, kupec ali kot proizvajalec. Utemeljitev transakcije izhaja iz mo\u017enosti diverzifikacije izdelkov in ekonomije obsega, izbolj\u0161anja tr\u017enega polo\u017eaja z zagotavljanjem znanja in izku\u0161enj, dostopa do distribucijskih kanalov, tr\u017enih informacij, izklju\u010dno proizvodnjo ali celo onemogo\u010danje drugih konkurentov, da bi delovali pod ugodnimi pogoji.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">V Sloveniji so bile tovrstne zdru\u017eitve podjetij v letih od 1990 do 2010 dokaj redke. Namesto tega so bila podjetja bolj aktivna pri oblikovanju strate\u0161kih partnerstev. Prav tako je bil pomen vertikalne integracije manj\u0161i zaradi informacijskega in tehni\u010dnega napredka, ki sta omogo\u010dila nove inovativne poslovne modele. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<h3><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Koncentri\u010dno zdru\u017eevanje<\/span><\/span><\/span><\/h3>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Gre za transakcije, kjer so podjetja povezana s temeljno tehnologijo, trgi ali procesi. Do zdru\u017eevanja pride z namenom, da podjetja skupaj razvijejo trg za obojestranske koristi, razvijejo potrebno tehnologijo ali ponudijo novo paleto raznolikosti med izdelki. Razlog za koncentri\u010dno zdru\u017eitev oz. prevzem lahko predstavlja tudi namera zni\u017eevanja stro\u0161kov in novi prihodki, ki se obetajo iz tak\u0161ne povezave. <\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<h3><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span lang=\"sl-SI\">Konglomeratno zdru\u017eevanje<\/span><\/span><\/span><\/h3>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\"><span lang=\"sl-SI\">Gre za transakcije, pri kateri sodelujejo podjetja, ki sicer niso prisotna v istem sektorju in tudi niso tehnolo\u0161ko povezana. Zdru\u017eevanje podjetja utemeljijo z zmanj\u0161anjem tveganja, saj se z vlaganjem v nov sektor dose\u017ee diverzifikacija denarnih tokov in donos postane bolj stabilen. Na ta na\u010din se stro\u0161ki kapitala za prevzemnika praviloma zni\u017eajo, vrednost konglomerata pa se pove\u010da. Po drugi strani obstajajo \u0161e sinergije iz poenotenja upravljanja, podpornih funkcij na ravni skupine ter pogosto mo\u010dnej\u0161i finan\u010dni polo\u017eaj. Glede na pomanjkanje znanja na novih podro\u010djih se pri konglomeratnih zdru\u017eitvah oz. prevzemih postavlja tudi vpra\u0161anje u\u010dinkovitosti. Le-ta bi bila lahko vi\u0161ja v primeru horizontalne, vertikalne ali celo koncentri\u010dnega zdru\u017eevanja. Konglomerati predstavljajo pravno osebo za diverzifikacijo tveganj in so \u0161e posebej primerni za posameznike ali dru\u017einske lastnike, kjer je skoraj vso dru\u017einsko premo\u017eenje vezano nanje in ga je treba razpr\u0161iti.<\/span><\/span><\/span><\/span><\/p>\n<p class=\"western\" align=\"justify\"><span style=\"color: #000000;\"><span style=\"font-family: Open Sans, sans-serif;\"><span style=\"font-size: medium;\">Povzeto po: LEP, T. (2020). The Value of Advisors to Business Owners in the Process of Selling an Equity Stake. Ljubljana: Univerza v Ljubljani, Ekonomska fakulteta.<\/span><\/span><\/span><\/p>\n<div id=\"waldo-sticky-footer-wrapper\">\n<div id=\"waldo-sticky-footer-inner\">&nbsp;<\/div>\n<\/div>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Kak\u0161ne tipe zdru\u017eitev in prevzemov poznamo in kak\u0161ne so njihove razlike?<\/p>","protected":false},"author":1,"featured_media":13212,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2,4],"tags":[75,74],"class_list":["post-1509","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-business","category-finance","tag-business-combination","tag-mergers-and-acquisitions"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1509","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1509"}],"version-history":[{"count":24,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1509\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":13100,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1509\/revisions\/13100"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13212"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1509"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1509"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/lep-elevate.si\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1509"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}